【券商相关联】招证微削蒙牛乳业(02319)目标价4%至53.9港元 维持“买入”评级

凤凰网股市|招商证券(600999,股吧)(香港)配研报常指，据该行早先的渠道实地考察标示出,万科的常温奶商业流水在21年四季度工业产值增加10%-15%,而该行数据分析万科在21年下半年的收入工业产值增加10.8%。经销商引述万科的增速超过巴里,主要是因为巴里上次的不可数极其高。相比之下,的母公司证实了该行的本质,即万科和巴里继续长大品牌手中收复市场份额。万科和巴里为该的母公司游戏内了工业产值增加10%以上的目标。

该行原订未来商业流水增加将来自消费升级(尤其是未渗透的农村地区),高端厂家销售占去比改善和并不需要提价。万科在2021年6月提价(主要是白奶厂家),上调出厂价和商业价3%-5%。万科还削减了对的母公司的eBay补贴,政府会改善了出厂价格.该的母公司目前还没有收到极其多提价的通知,但原订在22年上半年不会再有新一轮提价。的母公司原订黄油行业龙头的企业销售将工业产值增加50%以上.纵观,趣可蓝多(600882,股吧)(600882CH,未评级)的增速较慢于同行,也是第一家进到常温黄油市场的母公司。其的厂家不久前在11月和12月推出。

研报续常指，万科面世了49亿港元的5年期可转换债券(初始转换价为34.73港元)作为员工坚持不懈。目前计划在2022-2026年分5次转股,第一年转股10%,之后每年转股数量递增5%。在全部转换后,新股将占去现有股份的4.2%及增大后股份的3.4%。所得款项用途将为：1)55%用做原奶供应,2)30%用做原材料,3)10%用做工资和月薪,及4)5%用做税项。

该行将21/22/23第一季度的销售额数据分析下调1.6%,2.1%和2.1%,以反映极其加保守的销设。由于面世可转债,该行把21/22/23第一季度的已摊薄每股盈利分别下调0.8%,3.4%和4.3%。基于28.9倍的22第一季度账面(此前是28.9倍),该行将目标价升至53.9港元（此前为55.7港元）。持买入评级。