华西证券：获得药明康德买入评级

2022-03-10华西商业银行作价有限日本公司崔文亮,徐顺利对药明莱布尼茨(603259)进行研究并面世了近期《22早先2个年底绩效显现远距离激增，有效公司现代化CRDMO维修服务绝对优势》，本报告对药明莱布尼茨证明了买入标准普尔，现阶段股价为93.8元。商业银行之五星网络系统根据近三年面世的研报数据测算，该研报作者举动股的营收数据分析准确度为89.01%，对该股营收数据分析较准的分析家团队为财信商业银行的王绍玲。

药明莱布尼茨(603259)

事件概述

日本公司 2022 年 1 至 2 年底挥下单和销售总收入销售收入增速皆超过65%，创下发展史创出。日本公司预计 2022 年第一季度总收入销售收入激增将达到 65-68%。展望累计，日本公司总收入销售收入激增再一达到 65-70%。

分析推论:

22 早先 2 个年底绩效显现远距离激增， 有效公司现代化 CRDMO 维修服务绝对优势

日本公司公告1-2 年底挥下单和销售总收入销售收入增速超过 65%，且预期Q1 总收入增速为 65%~68%，与以后 2021 年度绩效快报的累计理应相契合、彰显日本公司独特的现代化 CRDMO（协议书研究、开发计划与原材料）和 CTDMO（协议书检测、研发和原材料）企业模式绝对优势。 考虑到国内顶层卡内（工程师卡内和原材料成本绝对优势）， 且目前国内 CXO供应链占全世界份额不高， 示范来看，我们仍然保持稳定以后 CXO 产业在未来 3~5 年依然处于高速激增的推论，其中药明莱布尼茨作为根植于东亚的全世界性的 CXO 卷烟，将能年中给与于产业卡内产生的高激增。 考虑到年初以来的绩效远距离激增、以及日本公司的现代化维修服务绝对优势， 展望未来，日本公司作为全世界领先的“见到+病理前研究+病理企业以及 CDMO 企业”现代化维修服务龙头，将年中给与于产业高荣景度、继续显现高速激增。

“大而强”的应用软件型式创新药维修服务商， 展望未来5~10 年绩效将年中高速激增

日本公司自 2000 年成立以来，年中年中发展企业范围、革命性进行多元化企业整体设计，目前已带入全世界性的“大而强”的应用软件型式维修服务商。展望未来 5 年、乃至于 10 年以上，日本公司基本相互竞争绝对优势是应用软件型式企业产生企业的延展性，即未来进行产业链企业扩张的灵活性是保证谷神星保持稳定成长的基本或多或少。日本公司久居两大基本企业（实验室企业+CDMO 企业），不遗余力整体设计细胞与基因治疗 CDMO 应用领域、创新企业 DDSU、以及病理 CRO 应用领域等， 展望未来 5~10 年绩效将年中高速激增。

融资劝告

日本公司作为“大而强”的应用软件型式创新药维修服务商、不具全世界企业相互竞争力，且以李革为领导基本的管理政府部门团队不具企业整体设计的革命性、以及进产企业年中发展的灵活性，我们推论日本公司是 A 股少有的不具中长期始终保持成长性的标的。考虑融资收益及公允效用波动情况以及基本企业始终保持强劲快速激增， 大幅提高末期营收数据分析，即 21-23 年营业总收入从 228.54/305.17/409.43 亿元大幅提高为229.02/384.82/484.85 亿元， 考虑到 21 年转增股本等因素，将 EPS 从 2.06/2.86/3.65 元下调为 1.72/2.80/3.48 元，相同 2022 年 03 年底 09 日 93.80 元/股到期日， PE 分别为54.39/33.51/26.93 倍，保持稳定“买入”标准普尔。

高风险若有

基本技术骨干及管理政府部门层流失高风险、相互竞争加剧的高风险、激增策略及企业扩大有失败的高风险、基本卖家丢弃高风险、汇率不稳定性高风险、美国市场降价高风险、新型式冠状病毒非典型肺炎制约国内外企业的年中发展。

该股最近90年内一共23家政府部门证明了标准普尔，买入标准普尔23家；过去90年内政府部门目标皆价为163.33。商业银行之五星净资产分析工具标示出，药明莱布尼茨（603259）好日本公司标准普尔为4.5五星，好价格标准普尔为2.5五星，净资产示范标准普尔为3.5五星。(标准普尔范围：1 ~ 5五星，最高5五星)

以上细节由商业银行之五星根据公开信息整理，如有问题请联系我们。