年薪百万留住牙医，882名牙医围住一个IPO

卫生保健2020年年报看出，“卫生保健增值”项下自力成本为6.37亿元，而前夕通策卫生保健拥有1381名突医，每名突医的平皆盈利分之一为46万元。

“极高薪留医”，会无可避免地拖慢盈利速度。

三家突科的企业齐冲现金日IPO

比尔体量小得多营收最多

除比尔外，2021年还有另外两家突科卫生保健部门比方说向澳门联合现金所递交了母公司申请：里面国人消化道和突芝加哥大学。

三家部门的主营业务大致相同，可分大多突科、农作物科、恰巧畸科，但侧重有所不同。

比尔和里面国人消化道格外侧重大多突科。详细资料看出，2019-2021月内，比尔跨国的企业大多突科业务盈利占去比则有55.9%、54.0%、54.7%；2018-2020年，里面国人消化道卫生保健大多突科盈利占去比则有56.1%、56.8%、58.8%;突芝加哥大学同类型在大多突科上的盈利占去比明显小于前夕两家，占去比30%上下。

突芝加哥大学格外为侧重恰巧畸和农作物科。详细资料看出，2018-2020年，突芝加哥大学恰巧畸农作物业务盈利占去比则有65.9%、66.5%、67.5%；同类型，里面国人消化道恰巧畸农作物业务盈利占去比则有36.9%、36.6%、29.2%；2019-2021月内，比尔恰巧畸农作物业务盈利占去比则有42.0%、43.8%、42.4%。

三家部门都适配极高性能消化道卫生保健零售商，但地区分布、部门使用量略有不同。

比尔分布在欧新泽西州家一、防区小城镇，门诊使用量在三家里面最多。截至2021年9年初31日，比尔在欧新泽西州家15座一防区小城镇，设了7家诊所和104家门诊（之外51家比尔齿科H&M及53家瑞泰消化道H&M），拥有882名资深突医。不过，蚕食阶段，里面坜平皆盈利较较低。详细资料看出，平皆单门诊人均为894.4万，不及成熟阶段门诊的50%。

突芝加哥大学主要布局在挑战惨烈的中南。截至2021年6年初30日，突芝加哥大学在中南运营有31家消化道增值部门，其里面苏州有19家，而“突茅”通策卫生保健时是90% 的盈利也来自嘉兴地区。

面对着挑战对手的倾轧，突芝加哥大学重资紧接广告投放，调查报告期内，销售费用率皆至少25%，处于金融业最极高总体。

相对于前夕两家，里面国人消化道格外探讨。大部分在金华有4家突科诊所，提供拥有者突科增值。不过，4家突科诊所里面，大部分金华诊所咖啡店诊所支撑净资产，其它三家诊所预想达期望自营状态。

由于比尔蚕食规模小得多，今后，里面坜盈余增速慢，开销大，导致比尔的毛利率维持在10%-20%，而里面国人消化道和突芝加哥大学的毛利率皆在50%以上。

但从盈余总和看，比尔无疑也是这三家里面最极高的。详细资料看出，2019-2021月内（该月内以3年初31日为截止日）以及截至2021年9年初30日止六个年初，比尔跨国的企业盈余则有10.8亿元、11亿元、15.15亿元及8.41亿元。突芝加哥大学2018年-2021年上半年，构建盈余6.32亿元、8.71亿元、8.35亿元、5.07亿元；而里面国人消化道同类型盈余最少，皆在1亿元以下。

从盈利状况看，突芝加哥大学是三家里面唯一构建营业盈利大大扩大的的企业。详细资料看出，2018-2021年上半年，突芝加哥大学营业盈利则有-0.09亿元、0.16亿元、0.28亿元、0.59亿元。里面国人消化道卫生保健虽有利润，但却方形下降趋势。同类型，营业盈利则有0.23亿元、0.15亿元、0.15亿元、0.08亿元。

比尔是这三家里面唯一持续营收的，主要叫认真管理人员福利公共开支占去相对极高。调查报告期内，比尔跨国的企业营收则有3.04亿元、3.26亿元、5.98亿元及4.64亿元。比尔的员工公共开支占去比始终保持在50%以上，则有4.63亿元、5.02亿元、5.85亿元以及3.53亿元。公司在详细资料里面明确声称，预见将再次为突医提供格外有挑战力的酬金。

极高瓴、新加坡人政府等装潢加薪

签对赌双方同意“步步紧逼”

IPO前夕，比尔跨国的企业作价结构里面，公司执行长兼创始人邹其芳为小得多母公司公司，股东34.29%。新加坡人行使主权信托基金新加坡人政府（Elbrus Investments）为比尔跨国的企业小得多部门母公司公司，股东10.88%。其他母公司公司还之外：Total Success Investment Ltd.股东10.32%，极高盛股东8.24%，KPCB（凯鹏华盈）股东6.35%，启明创投股东5.54%，极高瓴投资股东5.13%，奥博投资股东3.01%。

引人入胜的是，邹其芳曾在一些公司之初极高声出“三不”的广告：急功有约利的融资者不要，对赌双方同意不签，5年内不认真加盟。

不过，杀敌的flag在2010年创下。天眼查看出，比尔跨国的企业母公司前夕共有5轮融资者，一共融资者金额达4亿美元，总价达9.8亿美元。

多轮融资者为公司带来殷实“家底”，也迎来了对赌双方同意的“步步紧逼”。

详细资料看出，比尔跨国的企业与融资人达成双方同意，若公司在2020年12年初31日前夕不能首次公开发售且母公司前夕市值以内10亿美元（分之一77.7亿港元），任何金融资产证明文件可在发出书面通知的状况下要求比尔跨国的企业索要。

结果，比尔“赌输了”，截至2020年12年初31日，比尔跨国的企业并未完成母公司。比尔跨国的企业只得将上述可转换可索要金融资产验证为浮动债务。截至2019-2021月内，比尔跨国的企业的净浮动债务则有1.53亿元、27.5亿元及31.64亿元。

这让比尔跨国的企业的账面显现“资不抵债”。详细资料看出，2019-2021月内，公司额达则有18.76亿元、19.03亿元、23.51亿元；总债务则有35.12亿元、39.31亿元、48.07亿元；资产债务率分别极高达187.21%、206.57%、204.47%。

比尔跨国的企业只能面对面鼓励谋求母公司，面对面同母公司公司签署文件延后索要日期。据告示看出，公司分别于2021年1年初29日及2021年8年初12日与母公司公司签署文件，将索要触发日期延后，有约期的延后索要日期为2023年12年初31日。

比尔跨国的企业此次通过澳门联合现金所法庭，距母公司又有约一步，既缓解了对赌阻力，也释放了融资者的“套现”阻力。

比尔虽然母公司在即，但有些地方仍值得关切。实控人邹其芳之女的控股公司盛朝卫生保健既为第一大客户增值，又是前夕第二大零售商之一。

经查，盛朝卫生保健为比尔的关联性方，邹其芳之女邹瑾间接持有盛朝卫生保健65%的作价。盛朝卫生保健更名于2019年3年初14日，主营第三类卫生保健器械自营等业务。

详细资料看出，杭州盛朝卫生保健科技有限公司在2021年一炮而红成为比尔的第一大客户增值，现金金额为1033万元，此前夕盛朝卫生保健从未显现在前夕第二大客户增值里面。同时，这家公司还是比尔的主要零售商之一，交货额为1661万元，位列第四大零售商，交货占去比达4%。

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