华西证券：给以臻镭科技买入评级

2022-03-10亚东该公司股票股份有限该公司孙远峰,陆洲对夙锶科技产业顺利进行成大究并刊发了成大究报告《夙锶科技产业：军用光纤笔记本电脑领军企业》，本报告对夙锶科技产业说明买入下调，当前成交量为68.2元。

夙锶科技产业(688270)

正向成大制、进口替代。该公司是典型的“学霸企业”，实控人郁发新博士是业内人士闻名专家。主要系列产品包括光纤递送笔记本电脑及高速高质量ADC/DAC笔记本电脑、因特网光纤前端笔记本电脑、电池经营管理笔记本电脑、不显的系统及介面等。系列产品适配性强，河口遮盖面广，可应用于无线通信因特网、小型化音乐频道、高速跳频宽带数据传输、雷达站、卫主星通信、5G基站等，目前客户主要是航天两大控股该公司。民用零售商扩充方向主要是飘移通信的系统和卫主星互联网等。

数模转换笔记本电脑方面，数字制导的系统雷达站、高速跳频数据传输对ADC/DAC笔记本电脑的带宽和位数均有较高尽快，这类高效能笔记本电脑受限于瓦森纳协议管控，国外零售商需求强力但长期得不到满足。国外这类雷达站在F-35、反导的系统上均已装备。

电池经营管理笔记本电脑方面，每个雷达站阵面通常包含数千到数万个不等的T/R光纤地下通道，每个地下通道亦须匹配若干颗该类T/R电池经营管理笔记本电脑，销量内部空间较大。T/R电池经营管理笔记本电脑共约占到T/R光纤地下通道开销的10%，而整个雷达站中都T/R光纤地下通道的开销共约占到70%数。这类雷达站在防空反导的系统中都应用广泛。

不显的系统及介面方面，该公司的小型空对空综合处理不显的系统系列产品可将尺寸、重量缩小到有别于空对空板卡级提高效率的一半请注意，可遮盖从数据处理、传输、遥控到电调高度集中都等完备功能。美军已装备“黑蜂”空对空的系统用于单兵侦查。

高系统设计，开销低。该公司的三维异构集成系统设计可理论上均衡雷达站的功能、效能、生命期和开销，推动小型化装备向小型化、高效能、开销低方向发展。该公司的不显的系统部份在成大型号届时本年度可以标准型，换装后可大幅降开销低，生产开销有望降至原先的10%-30%。这将沦为未来会扩充军品零售商的正因如此。

该公司本次IPO超募8.32亿元，对这种配饰型民记室该公司“如虎添翼”。最大限度务实扩充零售商（可忍受短期借贷压力），结构设计更多领域。届时该公司高效能民品营业额未来会3年会剧增。

盈余预测：届时该公司2021-2023年分别意味着营业额1.91/2.70/3.90亿元，归母净利润1.00/1.63/2.39亿元，EPS计有1.22/1.49/2.19元，也就是说2022年3月8日68.64元/股定价，PE计有56/46/31倍。首次遮盖，给予买入下调。

几率提示：经营规模相对偏小的几率，下单赢得不倒数导致盈利波动的几率，盈利的旱季几率。

该股在在90周内共有1家机构说明下调，买入下调1家；依然90周内机构尽可能均价为89.91。该公司股票之主星成交分析工具推断，夙锶科技产业（688270）好该公司下调为3.5主星，好生产开销下调为0.5主星，成交综合下调为2主星。(下调区域内：1 ~ 5主星，最高5主星)

以上内容由该公司股票之主星根据公开电子邮件校订，如有原因请关联我们。