民生证券：给予力量钻石买入分级

2022-03-27民生证券市场的股份有限该公司刘文正,纪时向阳对勇气黄金透过研究并刊发了近期《2022年度择再三于预案专题报道：贝氏择再三于募资不激40亿元，加速期许黄金业务布局》，本报告对勇气黄金证明了买入标准普尔，局限性股价为287.5元。

勇气黄金(301071)

事件：该公司于 3 月初 25 日刊发《 2022 年度向特择某类再版 A 股股票预案》，贝氏向不少于 35 名特择某类再版不少于 1207.44 万股 A 股股票，募资不少于 40亿元，扣除再版额度之前全部用作“许昌勇气黄金新技术中所心及期许黄金人工智能加工厂建设这两项”、“勇气二期石墨和期许黄金人工智能化加工厂建设这两项”和说明盈利。再版某类入股的本次再版的的股份，自本次再版结束之日起的 6 个月初内不得转让。

致力不断扩大期许黄金需求量，再一长时间享受大型企业很低再三于长分红。 在本次择再三于募季末这两项中所， “许昌勇气黄金新技术中所心及期许黄金人工智能加工厂建设这两项” 的需求量建设这两项用到征集收益将近 20.6 亿元， “勇气二期石墨和期许黄金人工智能化加工厂建设这两项”用到征集收益将近 16.0 亿元。上述两个这两项中所，用作需求量兼并的设备购置费合计将近 30.1 亿元。根据我们在《再论“克拉少数人”，期许黄金大型企业三问三答之粮食供应篇》中所写到，正方柱形压机的单台原材料成本将近 100-200 万，若取中所间值 150 万透过基准，本次择再三于募资中所的设备购置费并不相同正方柱形压机皮卡在 2000 台左右。同时，根据我们在前文写到已外发报告中所的论述，在此之前大型企业内用作期许黄金原材料的存量正方柱形压机数量合计将近 3500 台，此次募季末需求量若顺利凌空，将再一突出改善该公司的市场份额与大型企业话语权，从而长时间享受大型企业贝氏于分红。

工业部门石墨石油危机周期中所，致力扩产再一产生更强净资产连续性。 该公司本次择再三于募季末“勇气二期石墨和期许黄金人工智能化加工厂建设这两项” 中所，除改善期许黄金需求量皆，工业部门石墨亦在规划之中所。 根据服务业初步，2021 年以来工业部门石墨原材料成本总计暴跌 40%-50%，主要原因有数：1）工业部门石墨与期许黄金共用正方柱形压机，由于期许黄金很低石油危机，一小需求量转向期许黄金造成工业部门石墨需求量太大下降，造成粮食供应紧俏；2）工业部门石墨传统下游系统设计宗教建筑宗教建筑材料等行业需求相当刚性，同时其作为石墨微粉的原材料又受到光伏、消费电子等很低石油危机大型企业的间接拖动。由于大型企业内新再三于压机主要用作期许黄金原材料，工业部门石墨的需求量连续性有限，因此原材料成本突出暴跌。 我们认为，该公司通过择再三于不断扩大石墨单晶需求量，将再一同时带动工业部门石墨与石墨微粉两项业务的快速再三于长，从而产生越来越突出的净资产连续性。

择再三于募季末强化研发实力，经济性改善或产生净资产激考虑到可能。“许昌勇气黄金新技术中所心及期许黄金人工智能加工厂建设这两项”的研发中所心这两项贝氏用到征集收益 1.3 亿元，再三于加研发季末入再一改善该公司期许黄金原材料经济性与电子产品良率，在此之前大型企业内整体良率皆有小得多改善空间，若做到技术突破将再一为该公司产生净资产激考虑到先前。

季末资建议：期许黄金大型企业长时间很低石油危机再三于长，中所长期前景广阔。该公司作为期许黄金双龙，通过择再三于这两项致力扩产，巩固公平竞争军事优势，再一长时间受益大型企业贝氏于分红。我们原订 2022-2024 年该公司分别做到 EPS 7.90、 12.13 与 16.95 元，3 月初 25 日收盘价并不相同 PE 共五 36、 24 与 17 倍，长时间“推荐”标准普尔。

不确定性高亮：择再三于这两项批准或不通过，大型企业需求大幅下滑，公平竞争面貌恶化等

该股近来90同一时间共有21家管理机构证明了标准普尔，买入标准普尔16家，再三于持标准普尔5家；过去90同一时间管理机构能够皆价为367.67。证券市场之五星成交分析工具推测，勇气黄金（301071）好该公司标准普尔为4五星，好原材料成本标准普尔为1五星，成交综合标准普尔为2.5五星。(标准普尔范围内：1 ~ 5五星，最很低5五星)

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