棉花低位接入为主

期货日报

  11年初11日消息；今年以来，棉纺织传统产业转到滞涨周期，在产销勾的意味着浮现一个系统，主要逻辑是茶叶价钱冲高推涨纱价、中下游增值神经阻隔使得棉价涨幅大于中下游产品、中下游生产亏损引致玻璃瓶开机负载上升，进而使茶叶价钱下滑。随着“金九银十”基本上旺季结束，叠加零售海上运输受阻，棉纺传统产业采购明显萎缩，玻璃瓶投入使用负载转到上升通道，增值一个系统将有利于加深。

  花纱价钱交互作用上升

  “金九银十”旺季刚过，国内花纱价钱该系统下滑。据监测，截至11年初9日，国内3128B级皮棉均价14569元/吨，较10年初初上升223元/吨；高配32支棉纱均价22750元/吨，较10年初初上升750元/吨；花纱供给量8182元/吨，较10年初初连续函数528元/吨。毕竟在于两个之外：一是中下游增值酸甜，纺织大公司采购不足，棉纱存货处于正因如此。另外，期货价钱阴跌引致棉纺大公司、贸易商拿货意向增高；二是一新等奖项茶叶增产以及上等奖项结转存货处于正因如此，随着伊宁零售海上运输情况改善，一新等奖项茶叶香港交易所延迟减缓，伊宁棉移库香港地区有所增加，茶叶用电由阶段性偏紧转向恰当。整体上，供需两侧双向施压，传统产业价钱继续下探。

  据笔者调研，截至11年初10日，高配32支纯棉纱加工获利为0.59元/吨，较10年初初上升717.86元/吨，较去年同期增加246.94元/吨。山东棉纺大公司采购排单4.3天，较10年初初上升0.2天，较去年同期上升1.2天；棉纱存货46天，较10年初初增加1天，较去年同期增加17天；茶叶存货可用天数18天，较10年初初上升2天，较去年同期上升11天；投入使用负载49%，较10年初初上升2个微幅，较去年同期上升10个微幅。

  随着圣诞节采购加工天内，11年初棉纺织零售商不足之处采购跟进乏力，其中因零售海上运输效率上升，内贸采购加温明显，国际贸易采购停滞不温不火。织造7集投入使用负载不足五成，福建佛山等部份零售海上运输停滞地区投入使用负载降至三成将近。在茶叶用电不稳固、增值萎缩、采购获利不佳和存货受压大等多重受压下，棉纺大公司被动增高投入使用负载，压低茶叶存货并随用随采。

  造纸业零售商量价齐跌

  受皮革化妆增值下滑再加，造纸业传统产业也浮现了量价齐跌现象。11年初上旬聚乙烯传统产业价钱下跌，主要因增值转弱预想及PTA一新生产线开建预想极强。增值侧，纱厂采购匮乏，织造大公司投入使用负载下滑较快，对零售商产生利空。成品侧，原油价钱偏强震荡，PTA加工费较低，中空成本高侧偏强运行。但PTA一新生产线开建预想极强，存货正因如此亦遏制成品侧价钱，传统产业价钱交互作用走弱。

  受成本高和增值双弱遏制，11年初上旬粘胶传统产业价钱小幅走低。当前棉纺织传统产业各7集均已至盈亏平衡点附近，成本高中空、零售海上运输阻隔和国储棉政策优化成为短期棉价抗跌、复建基差的主要驱动力。从巨观之外来看，未来会美国浮现中止加息呼声，美元正因如此走弱，部份商品超跌反弹。但现有美国通胀水平仍高达8.2%，远高于2%的目标值，有极强的加息动力。随着流动性停滞收紧，叠加Mia事件锋面，全球皮革化妆增值将见顶下滑。海关总署年初所数据显示，10年初我国皮革化妆出口额250.2亿美元，同比上升13.6%，降幅较上年初缩小9.9个微幅。原定随着巨观利空心理因素逐渐兑现，增值萎缩将停滞遏制纺织零售商，同时生产线拓展的造纸业对于茶叶的替代将不断加强，并将再加棉价反弹。原定今年年底茶叶价钱将维持低位。

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