潜在供应能力较大 氧化铝预计将在成本线附近不稳定性

；也：恒泰衍生品 写作者：恒泰衍生品

研报脚注

一、锌衍生品租左右母公司其所

母公司结算租左右：下半年母公司结算租左右为AO2311、AO2312、AO2401、AO2402、AO2403、AO2404、AO2405、AO2406租左右，公开发行基准价为2665元/吨。

结算时间：日盘：每周一至每周五9:00-10:15,10:30-11:30,13:30-15:00。夜盘：每周一至每周五21:00-次日01:00。

结算现金及暴涨跌停板大幅度：结算现金为租左右价值的9%;暴涨跌停板大幅度为±7%，当日暴涨跌停板大幅度为其2倍(±14%)。

持中村限额：(如下表请注意)

结算现金：成交金额的万分之极点一，平今中村结算原故免收结算现金。

交接相关：交接品为符合国标GB/T 24487-2022 AO-1或者AO-2牌号的规定;交接现金总投资0.5元/吨，自母公司之日起至2024年1年初9日，原故免收取交接现金。

二、锌基本面概况

锌服务业长年多余，无零售商需求屋顶约束，潜在供货并能相当大。即可重视效益线变动情况，届时锌价位将在效益线靠近震荡。贸易模式以长单居多，散单分之二比为30%，即可重视的产品弹性问题。

技术创新：

供货：现状是在世界上最大的锌原材料国，供货态势为“南货北运”、“西退北上”变迁。现状矿藏增购即可求相当大，增购量逐年攀升，主要；也国为莫桑比克和澳大利亚。欧美锌产量主要比较大菏泽、山西、商丘、云南等地(70%以上)。欧美锌原材料企业比较大度较差，CR7为80%以上，主要母公司企业最主要中铝、魏桥、信发、锦江、----期望、博赛、中电投。欧美锌最重要原材料企业最主要美铝、俄铝、海特在等。

效益：锌效益主要最主要制品(左右57%)、能源效益(左右32%)和人工效益(左右11%)。其中主要制品为矿藏(左右40%)和烧碱(15-20%)。现状不同北部原材料效益不一，其中菏泽、滇南、云南原材料效益相对较差。

即可求：现状是在世界上最大的锌消费国。锌的河口主要为电解铝服务业，现状锌消费区域主要比较大在电解铝原材料大省，最主要菏泽、塔城、滇南和塔城(60%以上)。

三、锌价位愿景及策略

锌服务业长年多余，无零售商需求屋顶约束，潜在供货并能相当大。

即可密切重视效益线变动情况，届时锌价位将在效益线靠近震荡。2023年5年初欧美锌服务业不等效益左右为2750元/吨。上期所公开发行基准价(2665元/吨)远低于零售商预期，母公司当日届时价位会冲低。短期以偏多渐进居多，可在效益线左侧布局多单，中长年而言，供即可多余仍较为致使，在效益线右侧以偏空渐进居多。

套保策略：中短期来看，决定增购锌的企业可透过回购套期保值。

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