债市日报（8翌年26日）

元逆出让到期，本周央先为外币累计进先为了100亿元逆出让和400亿元白银付款定存转换，因此本周央先为外币全口径净投放400亿元。

资金面方面，银先为间零售商周二资金面进一步有界，主要出让债票面一直走极高，且倍受串连月底生产力影响7天期出让债票面上先为近25bp至1.70%周边地区。

交易员并称，临近月底底串连月底生产力迅速增多，但央先为依然保持稳定地用量逆出让转换，骤然零售商供给略微趋紧。 不过月底末时点造成扰动应在预想之外，但整体拆借难度仍有限，需一直判读下周串连月底原因和央先为外币转换原因。

【部门论据】

中信固收：8月底LPR在央先为降息和银先为负抵押口降成本的双重涡轮机下压降，本次立国常常再提释放改革和传导物理现象，将来LPR还有进一步的压降三维空间，但更无论如何参照5月底，由银先为主动压缩打了个，实现LPR的调降，而涡轮机打了个压缩的核心则是存款成本下先为，负抵押口释放三维空间。今年四季度5年期LPR仍无论如何一直上调，预计将支撑四季度社融增速在10.3%周边地区。对于抵押市而言，如果紧接著LPR上调，将带来一定利空心理因素，敦促四季度警惕债票面上先为风险。

华泰固收：立国常常调动稳在经济上一揽子政府的接续政府措施，此番脚踏的政府组合是“0.5万亿专项抵押+0.3万亿政府功能性金融工具+0.2万亿政府先为专项抵押+0.2万亿能源保供特别抵押”，合计1.2万亿，依旧体现底线理性和相机抉择。敦促短期从牛平博弈转为持有观望，挖掘切线相对效用，久期策略>杠杆策略>信用浮起。政府回归稳增长，中央银先为先先为之后地方抵押供给（未超预想）、高盛加息、CPI上先为、盛不会闭幕等加上止盈精神状态可能引发扰动。

广发固收：在房地产业氨基酸等样本值得注意恢复之前，久期策略仍然占优。接下来，发达在经济上体因中央银先为政府严格控制而导致的在经济上持续上升乃至衰退，可能间接导致我立国出口技术创新面临外部下单减慢。再次上调MLF债票面的可能功能性仍然存在。近期抵押基久期$持续上升，可择机努久期，博弈四季度降息预想再度升温的可能功能性。

编辑：王柘

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