原材料涨势喜人， 宁德早期（300750.SZ）掩面而泣

值得一提的是，尽管莆田Q1业绩甚为拉垮，但下游需要仍旧丰沛，并且母公司的资本性开销上升也甚为显着。数据资料显示，Q1莆田以从前资本开销为116亿元，去年同期上升30%;在建工程 288.94 亿元，较下半年升低 7%;固定资产 562.66 亿元，较下半年上升 36.32%，主要由于为最初增产能上升基地工程注资。

电源需要主要来自三总体：动力电源、消费自由电子、继电器。动力电源主要应用领域于最初能源车。国际汽车供应商数据资料显示，2021 年全球汽车产总量 8015 万辆，去年同期上升 3.1%，较 2019 年升低 13.1%，销总量 8105 万辆，去年同期上升 4%，其之中最初能源汽车销总量 670万辆，去年同期急遽上升102.4%，约占有全球汽车总销总量8.3%。2021 年全球动力电源装机总量 296.8 GWh，去年同期上升102.18%，其之中之西方动力电源装车总量154.5 GWh，去年同期上升142.8%。

除此之外，在最初而今《电动自行车安全技术规范》(GB17761-2018)税制、消费者需要适配、其产品力大大提低、绿色出行环境保育促请等因素促进下，锂电两轮车种其产品销总量占有比想得到快速大大提低。据艾瑞咨询人口统计，2021年，今后锂电两轮车种销总量完成逾960万辆，锂电占有率23.4%。锂电两轮车种占有率大大提低，以及两轮车换电站的兴起，也会再进一步蓬勃持续发展动力电源的需要。

理论上2025年最初能源车占有率逾致30%，即每年产品2400万辆最初能源车，平均每辆车50KWh装机，则2025年最初能源车动力电源需要将逾致1200GWh。昌幸逾证券也预计 2022-2026 年CAGR将逾30.1%，到 2025 年全球动力电源将进入Twh以从前。

消费自由电子总体，蓝牙耳机、可穿着设备、智能音箱、便携式电器、自由电子烟、空对地、车载黑盒、电动工具等为亦然的多个消费电源应用领域场景，助推消费电源市场竞争扩容。根据东华大学产研(GGII)数据资料人口统计，2020年，全球消费类锂离子电源出货总量为75GWh，到2023年将逾致95GWh。预计2025年需要100GWh。

继电器电源需要未来五年也将保持井喷式持续发展。随着全球风能、风电的装机总量逐步上升，电网的波动性上升，稳定性电源需要越来越低。电化学继电器凭借着低灵敏性、低充放电稳定性视作大众化继电器之一。根据东华大学锂电数据资料，2021年国内继电器电源出货总量逾致48GWh，去年同期上升2.6倍;其之中电力继电器电源出货总量29GWh，去年同期2020年的6.6GWh上升4.39倍;预计至2026年，之西方锂电继电器总出货总量将逾330GWh。

综合性来看，尽管Q1莆田以从前交出令人失望的答卷，并且由于疫情的受到影响，Q2母公司业绩也可能暂时承压，但下游需要依旧丰沛，待河段工艺价格比升低，母公司一环再进一步深逾布局后，莆田以从前的利润程度也将想得到相当大大大提低，未来依旧可期。