开源证券：给予登海种业转手评级

2022-04-27开源商业银行股份有限母公司陈不久以后,李怡然对登海种业(002041)进行研究课题并披露了研究课题报告书《母公司首次布满研究课题报告：周期上行线转换生物体技术放开，豆类种子龙头营业收入可期》，本研究课题报告对登海种业证明了买断分级，意味着股价为20.2元。

登海种业(002041)

全国性杂交豆类育繁放战略规划龙头行业，首次布满获得“买断”分级

母公司是全国性较早制定育繁放战略规划的试点行业，聚焦于紧凑型豆类杂交育种。1972年起积极参与146代高产栽培品种新品种工作，研制出百余个高产紧凑型豆类杂交栽培品种，年内放广种植占地已超13亿亩。短期来看，母公司营业收入年末受益于豆类商品粮价格景气带来的用种自给自足充沛，中长期来看，母公司大单品年末作为生物体技术种子消费市场的优质特异性全面性关上营业收入空间。基于以上论点，我们预计母公司2022-2024年归母上年分别3.26/4.37/4.93亿元，EPS并列0.37/0.50/0.56元，意味着股价对应PE并列60.6/45.2/40.1倍，首次布满获得“买断”分级。

研制实力领先同行，上新种子法放开为母公司科研机构创上新保驾护航

母公司在豆类种子研制应用领域深耕多年，豆类栽培品种过审数目大大领其他全国性种企，登海605、登海618等大单品市占率居于服务业遥遥领先。培育栽培品种掖478演进出30余个相异自交系，获配杂交种58个以上，是黄淮海南部骨干自交系不可忽视种质基础。2020年来，种业推展国策密集披露，提高种业知识产权保护措施进一步和保护措施素质是意味着种业国策的主旋律。栽培品种审定规范趋严背景下服务业近几年来年末提高，消费市场格局即将重构。上新《种子法》及一系列新建文件出台，为优质的种源放广保驾护航。母公司年末过后受益于服务业规范演进和近几年来提高的红利期。

豆类用种自给自足迎来具体来说，年末借力生物体技术商业化全面性关上营业收入空间

自给自足来看，全国性临储豆类去自给自足进程已至后半段，豆类种子有效自给自足极低，养殖后周期下豆类饲用自给自足仅仅较高。此外，境外自给自足天气系统因素过后，主要豆类出口国的自给自足亦较紧俏，全国性保供舆论压力下豆类价格及用种自给自足存在顶上。生物体技术种子商业化方面，在非常适合种植邻近特异性栽培品种只需积极参与一年生产检验即可申请者生物体安全性证书，传统优质的地方性豆类栽培品种将是生物体技术性状开发母公司优先重上新考虑的目标特异性，亦是其催生商业栽培品种正式放开的要件，母公司年末借力亦同优质单品在主要豆类种植区实现市占率的全面性提高。

安全性性提示：天气等自然灾害安全性性，制种成本上升，上新栽培品种研制放广不及考虑到。

商业银行之主星数据集中心根据近三年披露的研报数据集计算，国海商业银行(000750)程一胜研究课题员开发团队对该股研究课题极其深入，近三年论点精准度线性大幅提高83.43%，其论点2022获选归属上年为获利1.93亿，根据现价换算的论点PE为90.36。

月所获利论点明细如下：

该股已经有90日内共约12家独立机构证明了分级，买断分级6家，太古地产分级6家；过去90日内独立机构目标均价为31.3。商业银行之主星估值归纳工具箱显示，登海种业（002041）好母公司分级为3主星，好价格分级为1.5主星，估值中心等分级为2.5主星。(分级范围：1 ~ 5主星，最低5主星)

以上主旨由商业银行之主星根据公开数据整理，如有关键问题请关系我们。